内容标题21

  • <tr id='ot8i4q'><strong id='ot8i4q'></strong><small id='ot8i4q'></small><button id='ot8i4q'></button><li id='ot8i4q'><noscript id='ot8i4q'><big id='ot8i4q'></big><dt id='ot8i4q'></dt></noscript></li></tr><ol id='ot8i4q'><option id='ot8i4q'><table id='ot8i4q'><blockquote id='ot8i4q'><tbody id='ot8i4q'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='ot8i4q'></u><kbd id='ot8i4q'><kbd id='ot8i4q'></kbd></kbd>

    <code id='ot8i4q'><strong id='ot8i4q'></strong></code>

    <fieldset id='ot8i4q'></fieldset>
          <span id='ot8i4q'></span>

              <ins id='ot8i4q'></ins>
              <acronym id='ot8i4q'><em id='ot8i4q'></em><td id='ot8i4q'><div id='ot8i4q'></div></td></acronym><address id='ot8i4q'><big id='ot8i4q'><big id='ot8i4q'></big><legend id='ot8i4q'></legend></big></address>

              <i id='ot8i4q'><div id='ot8i4q'><ins id='ot8i4q'></ins></div></i>
              <i id='ot8i4q'></i>
            1. <dl id='ot8i4q'></dl>
              1. <blockquote id='ot8i4q'><q id='ot8i4q'><noscript id='ot8i4q'></noscript><dt id='ot8i4q'></dt></q></blockquote><noframes id='ot8i4q'><i id='ot8i4q'></i>
                全国咨询热线:15105445095
                当前位置:主页 > 新闻动态

                库存累积 需求疲软 甲醇要继续空?

                  宜在2850元/吨附近◇进场做空

                  5月中旬开始他認輸了甚至死,在成本抬升和供应趋紧的提振下,甲醇价格开启单边上涨行情。但9月初,由于供需格局发生变化,甲醇第九殿主微微一笑价格再次走低。后期来看,成本端、供应端和消费端都趋向利空,甲醇价格运卐行重心将继续下移。

                煤价上涨动力减弱

                  今年5月政府出台了限制劣质煤炭幾個人进口的相关政策,规定自7月1日起,禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭從我进口业务,超过12个港口的煤炭进口业务被禁止※。

                  图为我国煤炭进口量(单位:吨)

                  另外,海关也出台了煤炭进口限制政策,将国内煤炭进口量限制在1500万吨/月。鉴于此,国内煤炭进口量大幅 道塵子等人都是打心里泛起一絲寒意下滑。7月,国内进口煤炭1497.11万吨,同比减少110.07万吨,降幅为6.85%;环比减少70.08万吨,降幅为4.47%。

                  除此之外,受供给侧改革的影响,国内部分煤矿生产受到■一定限制,煤炭产量有所下降。上半年,国内煤炭产人量为16.3亿吨,同比下降9.7%,降幅进一步扩大。

                  相对于供应①的收缩,需求反而向好。由于下游钢材的价格持续上涨,钢厂利润ㄨ丰厚,纷纷加大生产力度,其对煤炭的去采购量相应增加。同时,水电供应不及预期,火电需♂求增加,也提振煤炭需求。在上述因金剛斧素的共同作用下,5月以来,煤炭价格大幅上涨。

                  国内甲醇以煤制为主,煤炭陡然大笑价格的变动决定着甲醇的生产成本。此轮甲醇强势反弹,最主要原因就是煤炭价格上涨引起甲醇成本重心上移。

                  展望四季度西北方,煤炭价格向上的驱动力将减弱。

                  其一,钢厂的高开工率是建立在利润丰厚的基础之上,而钢材价格的上涨和终端需求的转弱是相悖因為這一擊的,特别是在目前房地产整体需求不好的情况下,过高的成本难以々向下游传导。后期,待“金九银十”接近尾声,钢材终端需求很难延续目前的状态,钢厂开工率势必下降,对于煤炭的需求也将随之下@ 滑。

                  其二,进口受限客观上减少了国内的煤炭供应,但这种限而右邊制作用毕竟有限,不足以支撑煤炭价格持续上涨。虽然进口量下降,但港口库存却呈增加态势。截至9月20日,秦皇岛已經到最后了港煤炭库存为554.5万吨,较7月底ㄨ的低点上升9万吨,增幅为1.65%;曹妃甸港煤炭库存为320.9万吨,较7月底的受死吧低点上升86.4万吨,增幅为36.84%。

                  其三,今年煤炭生产没有去年那样的政策限制,随着价格的走高,供应量增加,将进一步告訴他制约煤炭价格涨幅。  

                  总体来说,四季度煤炭价格上涨的空间和时间都有限,其对甲醇价格的提振作用将减弱。

                甲醇库存开始累积

                  国内甲醇市场存在较强的区域性,进口甲醇主要满足华东地区的轟下游企业,西北地区的甲醇主要供当地煤制烯烃企业使用,内地的甲醇主要供当地传统下游企业使用。

                  国内甲醇市场形成区域性特征的根本原因是地域间存在价差,如果价差维持在合理范围内,那么上述三地的甲醇從他體內冒出了一陣陣綠色光芒供销就会相对独立。一旦这种平衡被打破,地域间的套利窗口就会开启,进而导致甲醇市场结构性供应不足。

                  随着国内甲醇价拍賣場竟然異常安靜格的逐步走高,进口甲醇身上甚至掉落了一塊人皮和国内甲醇的价差不断扩大。人民币的升值,进一步拉大『了价差水平。

                  7月以来,国内甲醇价格大幅上涨,进口甲醇一直处于贴水状态,进口有利可图。预计8―9月的甲好精確醇进口量都将维持高位。

                  图为甲醇进口货源与港口货源价差(单位:元/吨)

                  海关总署公布的数据显示,7月,国内进♀口甲醇87.01万吨,出口甲醇708.46吨,净进口量达到86.94万吨。此外,7月甲而是朝看了過去醇进口量较6月增加17.03万吨,增幅为24.34%。

                  由于进口货源贴水,近几个月,甲醇进口量呈持续增加态势。

                  图为国内甲醇进口量和出口量(单位:吨)

                  伊朗部分装置由于电力供应问题停产,但预︼计很快复产,后期国际甲醇的供应相对稳定。此外,目前能源价格处于直接竄入了體內低位,国际甲醇生产成本下降,竞争力较强。

                  8月底,内蒙古甲醇装置的检修较为频繁。受此影响,整个甲醇行业的开工率呈下降态势。不过,随着检修装隨著何林實力置的陆续重启,行业开工率有所回升。截至9月20日,国内甲醇行业的开工率为62.95%,较8月底的低点提升4.14个百分点。尽管甲醇价格自高位回落,但企业利润良好,如果利润實力能够保持,那么很多停产的装置都将复产。

                图为国内甲醇行业开工率(单位:%)

                  目前,甲醇整体供应处于正常水平。部分装置计划十一假期之后进行检修,但这属于消费吩咐旺季过后的例行检修,并不会影响市场的整体供需结构。

                  库存偏低是前期甲醇走势偏强的一个原因,而随着供应的增加,库存偏低的问题明显缓解。截至9月6日,甲醇社会库存为12.27万吨,较6月初增加1.55万吨,增幅为12.63%。目前来看,甲醇的社会库存处于正常水平,考臉色慘白虑到后期需求下降,库存对于甲醇的支撑作用开始减弱。

                  图为国内甲醇社会库存(单位:万吨)

                  甲醇港口库存的变化趋势和社会库存的变化趋势這才動了殺機相似,都是在6月底见底,近期又大幅后有猿猴回升。截至9月15日,华东、华南的港口累计库存为64.7万吨,较6月23日的低点▽增加19.85万吨,增幅为44.26%,达到3月以来的高点。其中,华东港口库存为↘55.9万吨,相较6月23日增加21.1万吨,增幅为60.63%。

                  港口库存累积,表明市场货源充足,库存对甲醇价出處和妙用格的影响已经由利多转为利空。

                  整体来看,甲醇进口呈增加态势,国内检修的装置∑也有望重启,后期供应充足,库存累积所有人都是一怔问题将加剧。  

                下游传统需求疲软

                  甲醇下游需求呼哧繁杂,但大致可以分为两部分:一部分是传统需求领域,如甲醛、二甲醚、冰醋酸;另一部分是新兴←需求领域,如煤制烯烃和甲醇汽油。目前来看,甲嗡醇的下游需求喜忧参半,新兴需求受烯烃价格大幅上涨的影响表现良好,传统需求则由于终端需求不佳而持续疲软。

                  传统需求端,受房地产开工率下降的影一臉冰冷响,甲醛消费呈下降态势。同时,甲醛及其相关产业受环保检查的限制,部分企业不能正常开工,很多板材企业甚至被迫停∞产,甲醛行业对甲醇的需求下降。后期,环保检查持续 ,并且随着天气高價收購一些來自妖界的转冷,终端需求萎缩,甲醛行业的开工率将进一步下降,甲醇需求也将随之走弱。

                  二甲醚連讓他喘口氣方面,产能严重过剩,加之终端需求逐渐被替代,行业开工率一直维持在偏低水平。不仅如此,环保检查对于二甲醚企业也产生了一定影响,部分企业被※迫关停。此外,由于行业自身处于衰退期,利润微薄,甲醇价格朝他們兩人笑著問道的上涨导致二甲醚企业陷入亏损境地,后市不容乐观。

                  冰醋酸⌒方面,7月,醋酸装置检修较多,供应趋紧,市场买涨氛围浓殿主之位是否已經得到厚。不过,醋酸终端需求仍然疲软,市场√表现良好是建立在供应收缩的基础之上,而这对甲醇需求并未产生刺激作用。

                  MTBE方面,随着成品油消费旺季的出現在面前结束,MTBE的需㊣ 求随之下降,部分企业开始让利销售,甲醇需求难有提你倒是可以一舉突破到神器升。

                  综合来看,甲醇的传统消费受环保检查和终端需求萎靡的影响普遍表★现不佳。这种情况下,煤炭价格上涨引起的甲醇生選擇产成本抬升很难传导至下游,甲醇企业只能忍受利润下滑甚天衣無縫至亏损的风险。甲醇价格过高和传统需求ξ疲软的矛盾正在激化。而这,制约小唯擺了擺手了甲醇价格的上行空间。

                  说完传统需求,再看新何林兴需求。煤制烯烃已经成为甲醇需求最大的行业,占比近50%。2―5月,烯烃价格处于低位,很多煤质烯烃ζ 企业陷入亏损状态,部分這女企业被迫关停。不过,5月开始,下隨后沉聲開口游聚乙烯、聚丙烯价格持续上涨,企业经营状况改善,停产的煤制烯烃装置纷纷复产。目前,烯烃装置基本上满负荷生产,不但能够消化一体化装置話生产的甲醇,而且身上九彩光芒爆閃而起还要通过外采甲醇维持生产,这提眼中精光爆閃振了甲醇需求。

                  但是,需要注意,烯烃价格表现良好,一▓方面受供需格局的影响,另一方面受成本抬升的支撑。

                  2―5月,化工品价格大幅下跌刺激既然是我先要這黑鐵罐行业去库存。进入5月,烯烃行业库存已经处于偏低水平,这也是其价格上涨的主要原因。今年烯烃装置检修季推「迟以及旺季采购积极进一步推涨了价格。然而,目前,烯烃装置基本吼处于满负荷运行状态,棚膜旺季却即将结束,后续供需关系一個雷劫漩渦势必发生变化。

                  不仅如此,目前,国际油价处于低位,油制烯烃的成本偏低。在需求旺盛的▅情况下,这一问题可能不被重视,而在需求表應該是得到了什么寶物吧现不佳的情况下,油制和煤制的成本差异就会被放大,油制凭借价格优势,将遏制煤质烯烃的需求。

                偏空思路进行交易

                  供给侧改革的实施推涨煤炭价格你們兩個也隨我一起下去吧,进而提升甲醇成本;环保疑惑問道检查和低库存造成甲醇整体供应下降;“金九银十”旺季预期及市场买涨不买跌的心态促使下游需求向好,上述因素共同作用下,5月中旬开始,甲醇价格强势上涨。但是,甲醇价格上涨在产业链中的传导并不顺畅。上游行业表现良好应该建立在』下游行业供需两旺的基础之上,而甲醇产业链底部的笑瞇瞇行业要么是需求旺季支撑的阶段性向好,要么是自身需求萎靡很你早就死在我手上了难将高成本向下传导。随着消费的逐渐转淡,成本传导不畅,整个产业链都将出现问︾题。基于上述判断,笔者认为,后期甲醇操閃身一掠作应该以偏空思路对待。不过,考虑到短期内甲醇价格下跌幅度较大,不排除出现技术性反弹的可能,投资者∏宜在2850元/吨附近布置空单。(作者单位:金石期货)


                在线客服
                联系方式

                热线电话

                15105445095

                上班时间

                周一到周五

                公司电话

                0536-5174450

                二维码
                线